高值醫(yī)用耗材集采來啦 三友醫(yī)療、樂普醫(yī)療、通策醫(yī)療危與機(jī)

 
樓主   帖子創(chuàng)建時間:  2022-02-22 15:05 回復(fù)：0 關(guān)注量：42

 

    

作者：李晴雨

編輯：賀婧

風(fēng)品：沈禾 車一

來源：首財——首條財經(jīng)研究院



藝術(shù)來自生活，并影響生活。電影《我不是藥神》催淚之余，也讓人們更關(guān)注醫(yī)改進(jìn)程。


2022年1月10日，國務(wù)院常務(wù)會議提出，逐步擴(kuò)大高值醫(yī)用耗材集采覆蓋面，對群眾關(guān)注的骨科耗材、藥物球囊、種植牙等分別在國家和省級層面開展集采。


2022年2月11日，國新辦發(fā)布會上，國家醫(yī)保局副局長陳金甫表示，高值醫(yī)用耗材帶量采購將常態(tài)化、制度化開展，力爭2022年底 每省集采高值醫(yī)用耗材5種以上。


一石千層浪。耗材集采進(jìn)入深水區(qū)，行業(yè)企業(yè)影響幾何？


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單一依賴加重 銷售費大漲

“千里馬”后勁咋樣？


先看骨科耗材領(lǐng)域。


2021年，國家醫(yī)保局對人工髖關(guān)節(jié)和膝關(guān)節(jié)招采，且創(chuàng)傷類已有河南聯(lián)盟開展招采。2022年脊柱類耗材進(jìn)一步延伸，并不意外。


2021年6月，《國家組織人工關(guān)節(jié)集中帶量采購公告》顯示，涉及髖關(guān)節(jié)、膝關(guān)節(jié)等產(chǎn)品。8月，《關(guān)于公示安徽省骨科植入脊柱類集中帶量采購擬中選結(jié)果的通知》發(fā)布。


華泰證券介紹，擬中選的髖關(guān)節(jié)平均價從3.5萬元降至7000元左右，平均降幅80%；膝關(guān)節(jié)從3.2萬元降至5000元左右，平均降幅84%。


河南省醫(yī)療保障局公告顯示，71家企業(yè)的20751個產(chǎn)品通過競價中選，涉及大博醫(yī)療、三友醫(yī)療、威高骨科等A股公司。骨科創(chuàng)傷類醫(yī)用耗材采購額由每年84.37億元降至8.54億元，節(jié)約費用超75億元。


顯然，無論中不中標(biāo)，從業(yè)者影響都不小。


以重點提到的脊柱類耗材為例，2020年4月科創(chuàng)板上市的三友醫(yī)療可謂“首當(dāng)其沖”。


公開資料顯示，三友醫(yī)療是國內(nèi)領(lǐng)先的骨科植入物研發(fā)、生產(chǎn)及銷售企業(yè)。公司專注脊柱植入物的原創(chuàng)研發(fā)及療法創(chuàng)新，是國內(nèi)脊柱細(xì)分領(lǐng)域規(guī)模領(lǐng)先、技術(shù)領(lǐng)先、具有較強(qiáng)市場競爭力的企業(yè)。





啟明創(chuàng)投合伙人胡旭波曾將該企視為中國骨科耗材“千里馬”，期待其能與美敦力、強(qiáng)生等國際大廠同臺競技。


單看業(yè)績，配得起上述期許：三友醫(yī)療預(yù)計 2021 年營收 58,000 萬元到 61,500 萬元，同比增長 48.55% 到 57.52%；歸屬于母公司所有者的凈利 17,600 萬元到 19,000萬元，同比增長 48.45%到60.26%。


但看研發(fā)投入，這匹“千里馬”后勁值得考量：2018年至2020年研發(fā)費分別為1331萬元、1845萬元、3392萬元。增速不錯、體量羸弱，尤其對比同期銷售費：1.035億元、1.760億元、1.859億元。


2021年第三季，主營收入1.58億元，同比上升33.28%，而凈利4298.2萬元，增速僅2.85%；扣非凈利潤3689.47萬元，增速8.81%，遠(yuǎn)低于營收增速。


增收不增利，與銷售費大漲有關(guān)，在第三季1.17億元的營業(yè)總成本中，銷售費占比67.2%，達(dá)到7853.98萬元，同比增長近46.35%。





集采走向細(xì)分，垂直賽道競爭激烈。三友醫(yī)療要面對的不僅是價格戰(zhàn)更是質(zhì)量戰(zhàn)、創(chuàng)新戰(zhàn)，靠什么贏？


2021年3月2日，三友醫(yī)療公告，核心技術(shù)人員張文橋、鄭卜縱因個人原因辭職。


三友醫(yī)療強(qiáng)調(diào)，二人離職不會對公司產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)、技術(shù)迭代升級及核心競爭力產(chǎn)生實質(zhì)性影響。然一個事實是，公司核心技術(shù)人員僅剩3人。


2020上半年，三友醫(yī)療脊柱類植入耗材的銷售收入1.41億元，占比93.79%。創(chuàng)傷類植入耗材實現(xiàn)營收904.85萬元，占比6.02%。產(chǎn)品單一風(fēng)險何解？


三友醫(yī)療亦坦言，其面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一及創(chuàng)傷類產(chǎn)品的市場開拓風(fēng)險。


2020年末，三友公告投資英途康醫(yī)療科技，志在布局外科手術(shù)器械領(lǐng)域。





2021年6月，三友醫(yī)療再出手，公告擬使用自有資金3.43億元購買水木天蓬 49.8769%股權(quán)。交易完成后，后者將成公司控股子公司。


公開信息顯示，水木天蓬專注超聲外科手術(shù)設(shè)備及耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)超聲能量手術(shù)工具的領(lǐng)導(dǎo)者。


豐富產(chǎn)品、業(yè)務(wù)擴(kuò)容之心，可圈可點。只是，并購也如烹小鮮、如履薄冰，并非簡單一買了之，除了標(biāo)的自身實力，也極度考驗三友綜合運營能力，尤其是業(yè)務(wù)協(xié)同、創(chuàng)新賦能力。加上行業(yè)集采影響，金瓜還是大雷仍需時間作答。


2021上半年，三友醫(yī)療脊柱類植入耗材實現(xiàn)銷售收入2.46億元,同比增長75.98%,占營收比94.37%。同比2020年，單一集中度再有提升，豐富擴(kuò)容效果有多香？單一依賴風(fēng)險又有多大？


行業(yè)分析師李晨表示，一些外資企業(yè)為維持骨科創(chuàng)傷類產(chǎn)品的市場份額，不排除大力降價可能；另一方面，集采勢必縮小市場盤子。同時，脊柱類植入耗材自身體量也有限，市場沖擊不可小視。


沒錯，集采根本目的是降價提質(zhì)。激烈競爭中，讓患者享受更高性價比醫(yī)療，讓企業(yè)注重核心競爭力、技術(shù)創(chuàng)新力，進(jìn)而提升國產(chǎn)替代，尤其是高端國產(chǎn)替代，增強(qiáng)國產(chǎn)的內(nèi)外話語權(quán)。


 
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