醫(yī)療器械行業(yè)深度研究報告:低值耗材領(lǐng)域能否產(chǎn)生巨頭?
一、什么是低值耗材
(一)低值耗材的定義和囊括范圍
醫(yī)療器械市場可分為醫(yī)療設(shè)備、體外診斷(IVD)、 高值耗材、低值耗材四部分。2018 年,全球醫(yī)療器械市場規(guī)模約為 4278 億美元,其中 低值耗材占比 14%。2018我國醫(yī)療器械市場規(guī)模為 5304 億元,其中低值耗材占比 12%。
耗材是指用于診斷、治療、保健、康復(fù)等的消耗性器件材料。從價值角度講,醫(yī)用耗材 可分為高值醫(yī)用耗材和低值醫(yī)用耗材,其中低值醫(yī)用耗材是指臨床多學(xué)科普遍應(yīng)用的價 值較低的一次性醫(yī)用材料。
(二)低值耗材和高值耗材的異同
1、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域不同
高值耗材和低值耗材的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域不同。高值耗材一般限于某些使用且價格相 對較高的消耗類醫(yī)療器械,可以分為骨科植入、血管介入、非血管介入、神經(jīng)外科、眼 科、口腔、血液凈化、電生理與起搏器等。低值醫(yī)用耗材是指在醫(yī)院開展醫(yī)療服務(wù)中經(jīng) 常使用的一次性衛(wèi)生材料,可以分為醫(yī)用衛(wèi)生材料及敷料類、注射穿刺類、醫(yī)用高分子 材料類、醫(yī)用消毒類、麻醉耗材類、手術(shù)室耗材類、醫(yī)技耗材類等。
2、毛利率差異
高值耗材的毛利率高于低值耗材。由于 2020 年疫情期間,部分低值耗材如手套等供求,造成價格上漲,毛利率水平較往年大幅提升,因此選取 2019 年毛利率。從 2019 年 毛利率來看,A高值耗材上市公司的毛利率水平普遍要高于低值耗材上市公司。
3、經(jīng)營模式不同
高值耗材更重視研發(fā),更需要學(xué)術(shù)推廣。在研發(fā)上,高值耗材企業(yè)的研發(fā)人員數(shù)量占比 更高,高值耗材企業(yè)研發(fā)費用率更高。高值耗材產(chǎn)品技術(shù)含量高,對使用者有一定的作技術(shù)要求,部分產(chǎn)品甚至需要跟臺,因此更需要學(xué)術(shù)推廣。
(三)低值耗材市場規(guī)模較大,競爭相對分散
低值耗材擁有龐大的市場規(guī)模。2018全球低值耗材市場規(guī)模約 581 億美元,同比增長 5%,占全球醫(yī)療器械市場規(guī)模的 14%。2018 年中國低值耗材市場規(guī)模約為 641 億元,同 比增長 20%,占中國醫(yī)療器械市場規(guī)模的 12%。 低值耗材市場競爭格局相對分散。醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域的硬鏡、超聲、監(jiān)護儀的前五大廠商合計市占率均超過 70%。高值耗材領(lǐng)域的冠脈支架、髖膝關(guān)節(jié)、創(chuàng)傷和四肢的前五大廠商 合計市占率超過 80%,而低值耗材領(lǐng)域的高級傷口管理、手術(shù)衣、N95 口罩的前五大廠合計市占率均低于 60%。
(四)低值耗材領(lǐng)域在全球范圍內(nèi)已誕生巨頭
全球低值耗材上市公司主要分為三類:第一類是綜合性的材料型公司,如 3M 等。2020 財年,3M 收入約為 321 億美元,其中 24%來自健康管理業(yè)務(wù)。第二類是有布局低值耗 材的綜合性的醫(yī)療器械公司,如施樂輝等。2020 財年,施樂輝收入為 45.6 億美元, 其中 29%來自傷口管理業(yè)務(wù);凈利潤為 4.5 億美元,其中 31%來自先進傷口管理業(yè) 務(wù)。第三類是純正的低值耗材公司,如康樂保和麥朗等。
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