國內醫(yī)療器械龍頭公司邁瑞醫(yī)療發(fā)布收購境外公司股權的公告，公司擬通過全資子公司邁瑞全球（香港）有限公司及香港全球的全資子公司Mindray Medical Netherlands B.V. 以現金形式收購Hytest Invest Oy（下文簡稱“海肽生物”）及其下屬子公司100%股權。

根據公告，此次收購總價預計約為5.45億歐元，最終交易金額以實際交割時確認為準。

海肽生物是全球知名的、一流的IVD上游原料供應商；IVD業(yè)務（即“體外診斷業(yè)務”）又是邁瑞醫(yī)療三大業(yè)務板塊之一，2020年該業(yè)務在總營收的占比達31.61%。

華創(chuàng)證券認為，此次并購有利于邁瑞醫(yī)療加強化學發(fā)光產品及原料的核心研發(fā)能力建設，提高公司關鍵原料自產率，也有助于推動公司IVD業(yè)務的國際化進程。

擬收購全球頂尖的專業(yè)IVD上游原料供應商

資料顯示，海肽生物成立于1994年，總部位于芬蘭舊都Turku，研發(fā)及生產基地位于莫斯科，是全球知名的專業(yè)IVD原材料供應商，在專業(yè)原料廠家中排名數一數二。

在心標領域，cTnI （心肌肌鈣蛋白I）是衡量IVD公司的免疫檢測系統能力和產品質量標桿，2004年海肽生物的cTnI 被AACC選為國際心肌標準物質的原料。此外，海肽生物在傳染病、炎癥、凝血等方面也有原研和生產能力。

技術層面，海肽生物具有扎實的單克隆抗體設計、研發(fā)和生產能力，同時，能夠快速滿足新的和不斷增長的市場需求，如Covid-19關鍵新試劑快速設計開發(fā)。

2020年，海肽生物實現營業(yè)收入2800萬歐元，營業(yè)利潤1300萬歐元，利潤率近50%。受到財務費用支出的影響，其2020年凈利潤為657萬歐元，凈利率達23%。

今年一季度，海肽生物實現營業(yè)收入約930萬歐元；營業(yè)利潤約490萬歐元，利潤率超過50%；凈利潤290萬歐元，凈利率超31%。

根據邁瑞醫(yī)療最新披露的投資者關系活動記錄表，海肽生物受到新冠疫情及債務利息的影響，2020年的凈利潤“較低”。邁瑞醫(yī)療當前的收購價格已經包含債務，收購后預計不再負債，海肽生物的利潤水平相當于營業(yè)利潤。

資深投行人士表示，海肽生物的估值處于適中的水平，考慮到巨大的協同價值，邁瑞醫(yī)療的收購是一筆非常劃算的交易。

另據了解，由于海肽生物強大的研發(fā)能力和產品力，IVD行業(yè)有多家公司對收購海肽生物十分感興趣，此次并購協議的達成彰顯了邁瑞醫(yī)療在行業(yè)內的影響力。

IVD原料在行業(yè)中具有重要地位，對于中國醫(yī)療器械行業(yè)來說，也是極易被“卡脖子”的領域。業(yè)內分析人士認為，通過收購海肽生物，邁瑞可以快速獲得檢測體系中重要的抗原、抗體、酶、酶底物等原料，而這部分生物活性小分子是試劑診斷中的難點，也是俗稱“卡脖子”的關鍵技術，是整個檢測體系中真正發(fā)揮功效的部分。同時，邁瑞醫(yī)療收購海肽生物也有利于保障國內IVD行業(yè)的供應鏈穩(wěn)定。

IVD研發(fā)能力獲重大突破

其實，對于邁瑞醫(yī)療來說，海肽生物并不陌生。

作為國產醫(yī)療器械龍頭，邁瑞醫(yī)療一直關注市場容量最大的化學發(fā)光領域，投入大量人力物力開拓化學發(fā)光市場。海肽生物與邁瑞有十多年的合作歷史，是邁瑞核心原料的主要供應商之一，雙方互為對方的前五大核心合作伙伴。

此次并購對邁瑞醫(yī)療IVD業(yè)務意義巨大，主要體現在三個方面。

第一，海肽生物在全球IVD原料領域處于領先地位，并購為邁瑞IVD業(yè)務的全球領先奠定基礎。

第二，通過并購，邁瑞將補強核心原料自研自產能力，提升核心原料自制比例，保障供應安全及成本優(yōu)化。據醫(yī)藥行業(yè)人士介紹，50%的試劑質量問題由原料導致，試劑原料自研自制，是試劑質量的重要保證；免疫原料自制則可以使成本降低30%-50%。

第三，海肽生物在單克隆抗體設計、研發(fā)和生產的多年扎實的專業(yè)積累，可以幫助邁瑞醫(yī)療快速提升原料研發(fā)能力；其專業(yè)團隊、科學的創(chuàng)新流程和新技術應用，可以幫助邁瑞醫(yī)療鋪墊長期發(fā)展的技術；其在新生物標志物的學術和臨床探索，有望引領邁瑞醫(yī)療新業(yè)務拓展，支撐高性能要求的產品研發(fā)。

業(yè)內分析人士認為，邁瑞的優(yōu)勢是強大的儀器研發(fā)能力，相對而言試劑研發(fā)能力有待加強。海肽生物作為IVD原料供應商的領導品牌，在心臟標志物、炎癥標志物、傳染病、代謝、腫瘤、凝血、妊娠、動物等多個領域積累了多種優(yōu)質原料，不僅契合邁瑞對原料的需求，也為邁瑞醫(yī)療長期的技術突破提供助力。

此外，在邁瑞醫(yī)療三大業(yè)務板塊中，IVD的海外收入占比最低，國際化是IVD業(yè)務的增長動力之一。疫情下新冠抗體檢測試劑的銷售加速了邁瑞醫(yī)療化學發(fā)光業(yè)務的國際化進程，截至2020年底，化學發(fā)光儀器海外裝機超過2000臺。此次海外收購也有助于推動邁瑞醫(yī)療IVD業(yè)務的國際化進程。

邁瑞醫(yī)療總裁吳昊表示，并購后，邁瑞醫(yī)療將繼續(xù)發(fā)揮海肽生物核心原料原研優(yōu)勢，把更多資源投入到持續(xù)的技術和產品開發(fā)中，進一步強化技術創(chuàng)新和學術探索，以更高性能和質量的產品服務全球IVD客戶。

吳昊稱，邁瑞醫(yī)療將堅定支持海肽生物不斷加大研發(fā)投入，持續(xù)鞏固和提升核心競爭力，保持在專業(yè)IVD上游原材料領域的世界領先地位。