指數(shù)出現(xiàn)回暖，但市場依然比較亂，昨天表現(xiàn)好的今天就被按下去，昨天低迷的今天就被資金關(guān)注，來回切換的投資者很容易被反復(fù)折磨。

但市場表現(xiàn)還是前面提到的邏輯，消費和高端制造的輪動效應(yīng)，只要掌握好這個主流方向，出錯的幾率就比較低。

今天消費方向幾乎全面爆發(fā)，白酒、食品、家電、醫(yī)藥集體表演，老窖大漲近3%收復(fù)昨天的調(diào)整，雙匯漲停，海天大漲近3%等等。

其中，一個低調(diào)隱藏的賽道表現(xiàn)也亮眼，就是CRO。

關(guān)于CRO，大家應(yīng)該再熟悉不過了，從行業(yè)到市場競爭，從公司盈利能力到估值分析，都在前面文章解讀過多次，最近在9月8日、9月9日文章中再次連續(xù)做了深度解讀，甚至很多朋友都有更深度的解讀。

目前醫(yī)藥行業(yè)，CRO可以說是確定性最高的地方，這里再強調(diào)一下。

第一，從行業(yè)賽道上看，這里依然是高景氣度的地方。

一方面，疫情因素催生全球醫(yī)藥研發(fā)的加快，再加上目前傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，醫(yī)藥研發(fā)釋放出來的需求空間是相當(dāng)巨大的，而且是全球性的。
一方面，創(chuàng)新藥企業(yè)降本增效的尋求，創(chuàng)新藥研發(fā)投入不斷增加，專業(yè)的人干專業(yè)的事情，不僅能有效降低成本還能降低研發(fā)風(fēng)險，數(shù)據(jù)顯示CRO可節(jié)約研發(fā)成本40%、節(jié)約臨床時間10%-20%。所以，原來的醫(yī)藥企業(yè)正在持續(xù)的將研發(fā)業(yè)務(wù)外包出去。

并且我國的CRO企業(yè)具備成本優(yōu)勢和工程師紅利，全球醫(yī)藥研發(fā)外包的訂單正在向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。

第二，從市場競爭來看，市場地位已經(jīng)穩(wěn)定和成熟。

盡管目前國內(nèi)的CRO企業(yè)比較多，但技術(shù)實力的就那幾家，而且是錯位競爭，因為CRO產(chǎn)業(yè)鏈又可以細(xì)分為好幾部分，這就導(dǎo)致行業(yè)沒有形成激烈的競爭局面，都在自己的細(xì)分賽道收獲行業(yè)紅利。像藥明康德這種全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更具備稀缺性。

第三，從公司盈利和成長上來看，企業(yè)具備差異化優(yōu)勢。

目前CRO賽道火熱，市場巨大需求下，像藥明康德等全產(chǎn)業(yè)鏈運作的龍頭依然能維持50%以上的業(yè)績增速，像美迪西、藥石科技等細(xì)分小龍頭，由于前期體量較小、訂單充裕、產(chǎn)能擴充順利等，成長速度更快一些，這些企業(yè)也會享受更高的估值。

從公司角度來看，CRO的每個細(xì)分龍頭都有自己的技術(shù)優(yōu)勢以及訂單優(yōu)勢，都能保證業(yè)績的穩(wěn)定增長。

所以，醫(yī)藥研發(fā)需求在增長、政策在支持、醫(yī)藥企業(yè)投入在加大等等，都給CRO企業(yè)增強了確定性。

其實很多人知道了解CRO，但是很少有人在關(guān)注，無非就是兩個原因。

一個就是看不懂，盡管很多人知道CRO大體是啥，但還是感覺很神秘，特別是公司業(yè)務(wù)層面等等。看不懂就不做，這是投資中的正確選擇，及時漲的再好也不用羨慕，專注自己的能力圈就可以。

一個就是所謂的“畏高”，認(rèn)為價格高、估值高。這樣的投資者不在少數(shù)，一般這樣的人也會錯過市場的絕大多數(shù)機會，即便拋開CRO，也會在別的行業(yè)和公司上“畏高”。

這個就需要去反思一下自己的投資策略和體系了，要多從行業(yè)、公司層面去深入解讀，多從技術(shù)走勢上研究，才能豁然開朗。

邁瑞醫(yī)療：前三季度凈利潤66.63億元，同比增長24.23%，其中第三季度凈利潤23.18億元，同比增長21.42%。

這個業(yè)績看著不錯，但是仔細(xì)研究，會發(fā)現(xiàn)第三季度凈利環(huán)比下降12%。這個比較一般了，目前業(yè)績稍不及預(yù)期的公司資金就使勁的砸，估計對醫(yī)療器械板塊再次帶來壓力。

恒瑞醫(yī)藥：第三季度實現(xiàn)凈利潤15.4億元，同比下降3.57%；前三季度實現(xiàn)凈利潤42.07億元，同比下降1.21%。

這個業(yè)績和邁瑞醫(yī)療恰恰相反，整體看著業(yè)績一般，但是恒瑞第三季度業(yè)績比第二季度環(huán)比增長超30%，這個整體一對沖就沒有那么壞了。

方正證券：前三季度實現(xiàn)凈利潤19.3億元，同比增長30.08%。

這個業(yè)績還算不錯，三季度比二季度業(yè)績要明顯的多不少。券商目前在業(yè)績支撐下有估值修復(fù)的需要。

盯住輪動邏輯，市場調(diào)整的波動恰好提供了撿便宜籌碼的機會，然后靜待時間的玫瑰。