4月20日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布了2021年全年業(yè)績報告以及2022年第一季度財報。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，邁瑞醫(yī)療營收252.7億元，同比增長20.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤80億元，同比增長20.19%。

同樣，2022年一季度，邁入醫(yī)療營收凈利潤增速均超過20%，營收69.4億元，同比增長20.1%；歸屬凈利潤21億元，同比增長22.74%。

業(yè)績報告發(fā)布后，投資機構(gòu)蜂擁而至，Wind數(shù)據(jù)顯示，過去一周有551家機構(gòu)對邁瑞醫(yī)療進行了調(diào)研，其中包括113家公募基金、21家險資、72家券商以及219家投資機構(gòu)。

但與機構(gòu)調(diào)研踩破門檻的盛況形成鮮明對比的是，公司股價還是“先跌為敬”，業(yè)績發(fā)布當天股價就下跌了8.71%。實際上，自去年下半年以來，邁瑞醫(yī)療股價就持續(xù)下滑頻頻出現(xiàn)大跌，即便是公司輪番祭出回購“大招”都沒能止住跌勢。

海外業(yè)務(wù)增速放緩

具體來看，2021年，邁瑞醫(yī)療營收252.7億元，其中境內(nèi)收入占比60.39%，海外收入占比39.61%。

2021年海外收入占比進一步縮小，2020年時這一數(shù)據(jù)還是47.16%。此外，邁瑞醫(yī)療海外業(yè)務(wù)增速有所放緩，2021年海外市場的營收增速不到1%。

海外業(yè)務(wù)在邁瑞醫(yī)療的發(fā)展過程中起著舉足輕重的作用，公司現(xiàn)在業(yè)務(wù)格局的形成無不依賴海外并購。

2008 年，邁瑞醫(yī)療收購美國Datascope 生命信息與支持業(yè)務(wù)，以及瑞典呼吸氣體監(jiān)測領(lǐng)域知名品牌ARTEMA，拓展了海外生命監(jiān)護業(yè)務(wù)市場，并獲得核心關(guān)鍵技術(shù)。

2013-2014 年，邁瑞醫(yī)療以1.05 億美元價格收購ZONARE，布局歐美市場高端超聲影像業(yè)務(wù)，并收購ULCO 布局大洋洲經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。

2021年5月，邁瑞醫(yī)療再以5.45億歐元（約合人民幣40.35億元）現(xiàn)金，收購了全球體外診斷頭部的上游原材料供應(yīng)商Hytest Invest Oy（海肽生物）100%股權(quán)。

截至2021年12月底，邁瑞醫(yī)療已在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區(qū)的約40個國家設(shè)有52家境外子公司，全球化的“攤子”鋪開了，增速放緩會對業(yè)績造成不小的影響。

在去年完成對海肽生物的收購后，邁瑞醫(yī)療背上了大約30億元的商譽，公司商譽從2020年的12.25億元激增至42.18億元，海外業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期，公司將面臨商譽減值的風險。

而且在國內(nèi)集采背景下，海外市場被投資者寄予厚望，希望海外市場成為業(yè)績增長的新動力，邁瑞醫(yī)療也曾提出，要將海外業(yè)務(wù)營收比重提升至70%。但是，從目前來看，距離這一目標還有不小的差距。

“集采”風聲鶴唳

在海外業(yè)務(wù)增速放緩之際，邁瑞醫(yī)療國內(nèi)業(yè)務(wù)也正面臨“集采”沖擊。

截至目前，國內(nèi)藥品帶量采購已經(jīng)來到了第七輪，在前幾輪集采中，中標藥品價格平均降幅在50%以上，甚至有的藥品降價幅度可達到90%以上。

從化學(xué)藥到中成藥，從生物藥到醫(yī)療器械，集采覆蓋的范圍越來越廣。2021年1月28日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動藥品集中帶量采購工作常態(tài)化制度化開展的意見》明確提出，帶量采購要“應(yīng)采盡采”。

邁瑞醫(yī)療在2020年11月在接受機構(gòu)調(diào)研時曾表示，目前由國家醫(yī)保局推動的集采主要是針對藥品和高值耗材領(lǐng)域，公司三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)品均不涉及，因此對公司業(yè)務(wù)基本沒有影響。

但是，集采來得之快超乎預(yù)期，2021年8月19日，安徽省率先展開了對化學(xué)發(fā)光類IVD（體外診斷產(chǎn)品）試劑集中帶量采購。

消息傳來，邁瑞醫(yī)療股價第二天便重挫17.05%。要知道體外診斷類產(chǎn)品占據(jù)邁瑞營收半壁江山，2021年收入84.49億元，占比33.43%。

邁瑞醫(yī)療參與了這次集采，最終安徽省集采結(jié)果顯示，共13家企業(yè)88個產(chǎn)品中標，平均降幅為47.02%。邁瑞醫(yī)療有14個化學(xué)發(fā)光檢測產(chǎn)品入圍，中標企業(yè)中位居第二。

而現(xiàn)在市場擔憂的是，隨著集采擴容，邁瑞醫(yī)療其他業(yè)務(wù)產(chǎn)品是否也會被進一步納入集采范圍。

輪番回購止不住股價跌勢

盡管邁瑞醫(yī)療業(yè)績較為平穩(wěn)，但是自去年下半年以來，公司股價已經(jīng)大幅下滑。

從去年7月1日502元每股的歷史高位到2022年4月22日302元每股的收盤價，邁瑞醫(yī)療股價已經(jīng)跌去了37%，市值蒸發(fā)掉兩千多億元。

2021年8月，在集采風聲下，邁瑞醫(yī)療股價急速下跌，8月19日安徽省官宣檢驗試劑帶量采購后第二天，邁瑞醫(yī)療股價暴跌17.05%，創(chuàng)下登陸A股以來單日最大跌幅。

為提振股價，8月24日，邁瑞醫(yī)療拋出10億元規(guī)模的回購計劃，隨后公司股價似有企穩(wěn)之勢，但是這并沒有維持多久。

2022年開年，邁瑞醫(yī)療便遭遇了“開門黑”，1月4日股價大跌10.22%，隨后股價持續(xù)下滑。

1月13日，邁瑞醫(yī)療再次拋出回購計劃，擬斥資10億元以集中競價交易的方式從二級市場回購公司股票。但這一次，回購的招數(shù)似乎不再湊效，公司股價延續(xù)萎靡之勢，即便是拋出了兩份營收凈利雙增的財報，公司股價還是以暴跌來回應(yīng)。