近日，藍(lán)帆醫(yī)療股份有限公司（下稱“藍(lán)帆醫(yī)療”，002382.SZ）披露2022年上半年業(yè)績預(yù)告。在2021年業(yè)績停止高增長后，今年上半年，藍(lán)帆醫(yī)療凈利潤出現(xiàn)虧損。業(yè)績預(yù)告顯示，公司歸母凈利潤虧損16,500 萬元-19,500 萬元，比上年同期下降104.79%-105.67%；扣非凈利潤虧損19,500 萬元-22,500 萬元，比上年同期下降108.47%-109.77% ；基本每股收益虧損0.16 元/股-0.19 元/股。

對于業(yè)績大幅下降的原因，藍(lán)帆醫(yī)療相關(guān)人士告訴《華夏時報》記者，心腦血管事業(yè)部今年上半年虧損1.4億元-1.6億元，再加上多個項目累計投入研發(fā)費用超1億元，股權(quán)激勵費用支出等原因，同時手套行業(yè)出現(xiàn)虧損，造成公司上半年虧損。

心腦血管產(chǎn)品和手套是藍(lán)帆醫(yī)療的兩大支柱產(chǎn)業(yè)，此次遇冷，藍(lán)帆醫(yī)療能否通過高值耗材突圍？

上半年虧損

藍(lán)帆醫(yī)療的兩大支柱產(chǎn)業(yè)心腦血管產(chǎn)品和健康防護(hù)產(chǎn)品自去年開始雙雙遇冷。

手套產(chǎn)業(yè)的虧損主要由于行業(yè)產(chǎn)能過剩。藍(lán)帆醫(yī)療表示，公司防護(hù)事業(yè)部屬于一次性手套行業(yè)，該行業(yè)正處于全行業(yè)產(chǎn)能擴張后的調(diào)整期，各類手套產(chǎn)品售價從疫情初期的歷史高位迅速回落，甚至低于疫情前水平。盡管報告期內(nèi)公司全力開拓銷售業(yè)務(wù)、充分挖掘公司優(yōu)勢資源，在海內(nèi)外市場持續(xù)開發(fā)新客戶、鋪設(shè)新渠道，使得手套產(chǎn)品綜合銷量較去年同期增長了約30%，但銷售量的上漲未能彌補售價的下降。疊加同期原材料價格大幅波動、全球供應(yīng)鏈不穩(wěn)、物流運輸成本上升、行業(yè)內(nèi)降價競爭等因素，手套產(chǎn)品毛利率較去年同期出現(xiàn)大幅度下降，凈利潤呈現(xiàn)虧損。

值得注意的是，分季度看，藍(lán)帆醫(yī)療去年自3季度開始虧損，虧損額為0.23億元，到了第四季度，虧損額擴大至22.63億元（該處包含了計提近17億元商譽）。

業(yè)績下滑也波及到資本市場，截至7月19日，藍(lán)帆醫(yī)療股價報收于8.60元/股，距2020年歷史高點37.65元/股，下跌超7成。

發(fā)力高值耗材

2018年以前，藍(lán)帆醫(yī)療的主營產(chǎn)品是健康防護(hù)手套，屬于細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，與英科醫(yī)療并稱“手套雙雄”，但是該行業(yè)毛利率比較低。2018年，藍(lán)帆醫(yī)療以58.95億元收購當(dāng)時全球第四大心臟支架廠商柏盛國際93.37%的股份，進(jìn)入利潤豐厚的高端醫(yī)療器械市場。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，藍(lán)帆醫(yī)療是在復(fù)刻強生“中低值+高值”耗材的發(fā)展模式。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2020年，新冠疫情和集采政策讓藍(lán)帆醫(yī)療同時經(jīng)歷了冰火兩重天。數(shù)據(jù)顯示，2020年防護(hù)手套量價齊增，因為手套業(yè)務(wù)的突出貢獻(xiàn)，當(dāng)年藍(lán)帆醫(yī)療的凈利潤為17.58億元，增速高達(dá)258.66%。但是同樣在2020年，冠脈支架集采落地，藍(lán)帆醫(yī)療的Excrossal鈷鉻合金支架以469元中標(biāo)，價格降幅超96%，當(dāng)年柏盛國際計提商譽減值17.5億元。

集采政策下，公司心腦血管營收大幅下降，2020年、2021年，公司心腦血管產(chǎn)品的營收分別為9.86億、7.10億。并且，進(jìn)入2021年后，隨著疫情平穩(wěn)，藍(lán)帆醫(yī)療手套業(yè)務(wù)回落，兩大產(chǎn)業(yè)遇冷，公司在業(yè)績上經(jīng)歷了較明顯的波動。

藍(lán)帆醫(yī)療相關(guān)人士告訴《華夏時報》記者，從長遠(yuǎn)發(fā)展以及公司的戰(zhàn)略角度來看，藍(lán)帆醫(yī)療的心腦血管業(yè)務(wù)還將是重要的業(yè)績動力。

從銷售端來看，海外市場的冠脈支架銷售量已恢復(fù)至疫情前水平、經(jīng)導(dǎo)管介入主動脈瓣膜（TAVR）的營收同比實現(xiàn)約110%的增長，國內(nèi)市場的冠脈支架市場份額超過23%，國內(nèi)新產(chǎn)品BioFreedom?無聚合物藥物涂層冠脈支架等開始為公司貢獻(xiàn)營收。同時，藍(lán)帆醫(yī)療也在加快新產(chǎn)品推出。今年上半年，公司實現(xiàn)了心闊%uAE生物可降解涂層藥物洗脫冠脈支架、BioFreedomTM Ultra無聚合物藥物涂層冠脈支架、BioFreedomTM無聚合物藥物涂層冠脈支架等多款產(chǎn)品在全球多地獲批上市。公司表示，“公司心腦血管業(yè)務(wù)正在逐步走出全球新冠疫情和國內(nèi)冠脈支架帶量采購后的低谷?！?/p>

目前，藍(lán)帆醫(yī)療的高值醫(yī)用耗材板塊已經(jīng)發(fā)展出了冠脈、瓣膜、微創(chuàng)外科、神經(jīng)介入、外周介入五個賽道。與此相對應(yīng)的是，藍(lán)帆醫(yī)療的研發(fā)費用也在逐年提升，2018年至2021年，藍(lán)帆醫(yī)療研發(fā)費用分別為：1.33億、1.98億、2.91億、4.39億，今年上半年，公司累計投入研發(fā)費用超1億元。

藍(lán)帆醫(yī)療是否能通過高值耗材成功突圍，還待市場觀察。