10月11日，東海證券發(fā)布一篇醫(yī)藥生物行業(yè)的研究報告，報告指出，脊柱類耗材集采落地，政策面趨于溫和。

　　報告具體內(nèi)容如下：

　　市場表現(xiàn)：

　　本周醫(yī)藥生物板塊整體上漲4.48%，在申萬31個行業(yè)中排第1位，跑贏滬深300指數(shù)5.81個百分點。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體下跌27.95%，在申萬31個行業(yè)中排第27位，跑輸滬深300指數(shù)4.96個百分點。當前醫(yī)藥生物板塊PE估值為22.2倍，處于歷史低位水平，相對于滬深300的估值溢價在112%。從子板塊看，醫(yī)療器械漲幅最高，達到10.51%。個股方面，本周上漲的個股為315只(占比69.5%)，漲幅前五的個股分別為大博醫(yī)療（002901）(44.7%)、雙成藥業(yè)（002693）(31.9%)、威高骨科(29.7%)、華康醫(yī)療（301235）(27.4%)、東富龍（300171）(22.9%)。

　　行業(yè)要聞：

　　9月27日，國家骨科脊柱類耗材集中采購于上海開標。本次集采根據(jù)手術類型、手術部位、入路方式等，將脊柱類耗材分為14個產(chǎn)品系統(tǒng)類別，29個競價單元，872套系統(tǒng)，幾乎囊括所有脊柱類耗材，包括各種各樣的螺釘、金屬板、金屬棒以及骨水泥、人工椎體等，滿足了絕大部分臨床需求。中選產(chǎn)品將于2023年1-2月起執(zhí)行，采購周期三年。本次集采共有171家企業(yè)參與，152家擬中選，中選率為89%，包括美敦力、強生等跨國企業(yè)和威高骨科、大博醫(yī)療、三友醫(yī)療等本土企業(yè)。從價格上看，本次集采平均降價84%，按約定采購量計算，預計每年可節(jié)約費用260億元。

　　本次骨科脊柱類醫(yī)用耗材集采，是繼冠脈支架和人工關節(jié)之后的第三個高值耗材集采品種。從集采規(guī)則上看，新增了競價比價價格≤最高有效申報價的40%即可獲得擬中選資格這一兜底條件，給予了企業(yè)明確的價格預期，在一定程度上避免了惡性降價競爭、提升了中選率。從中選結果上看，同一產(chǎn)品類別中報價差異較小，外資企業(yè)和本土企業(yè)中標價格較為接近，威高骨科、大博醫(yī)療、三友醫(yī)療等國內(nèi)頭部企業(yè)中標情況良好。在同等終端價格下，本土企業(yè)在生產(chǎn)和運營成本等方面具備良好優(yōu)勢，國內(nèi)龍頭企業(yè)有望通過集采以價換量、提升市場份額。

　　投資建議：

　　本周大盤震蕩下行，醫(yī)藥生物板塊強勢反彈，顯著跑贏大盤指數(shù)，在31個申萬行業(yè)中位列第一。從消息面上看，骨科集采耗材落地，競標規(guī)則和降價幅度趨于溫和；財政貼息貸款支持醫(yī)療設備更新，醫(yī)療新基建有望提速；藥明生物被移出UVL，海外限制風險有所釋放。繼口腔種植醫(yī)療服務價格調(diào)控后，集采政策面再次呈現(xiàn)邊際回暖趨勢，引導企業(yè)良性競爭，利好行業(yè)長期健康發(fā)展。當前板塊估值依舊處于底部區(qū)間，具備良好投資價值，政策面接連釋放積極信號，有望提振市場信心。10月進入三季報披露期，建議密切關注上市公司業(yè)績變化。建議重點關注資金實力雄厚、基本面穩(wěn)健向好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，關注創(chuàng)新藥、特色器械、連鎖藥店、血制品、二類疫苗、醫(yī)療服務、品牌中藥、研發(fā)外包等相關板塊及個股。