舉例而言，肺健康篩查產(chǎn)品“肺結(jié)寧” 綜合七種肺癌自身抗體血液學(xué)檢測、影像e+回顧性肺結(jié)節(jié)深度分析報告、肺健康服務(wù)包、肺部惡性腫瘤保險，實現(xiàn)了肺結(jié)節(jié)全程化的閉環(huán)管理。這意味著，“肺結(jié)寧”為客戶建立了從肺結(jié)節(jié)早篩，到肺結(jié)節(jié)早診、隨訪管理、肺癌診療干預(yù)、健康生活方式塑造的全鏈條深度、遵循臨床標(biāo)準(zhǔn)的肺健康風(fēng)險守護(hù)體系。

在診斷效率上，2022年，通過低劑量螺旋 CT 檢查發(fā)現(xiàn)的肺結(jié)節(jié)，針對納入樣本分析的917萬體檢者，結(jié)果顯示肺結(jié)節(jié)檢出率高達(dá)55.9%。這凸顯了“肺結(jié)寧”在早期發(fā)現(xiàn)和治療肺結(jié)節(jié)方面的重要作用。通過這種全面的肺健康風(fēng)險守護(hù)體系，可以更有效地推動肺癌的早期預(yù)防和治療，減少因晚期肺癌導(dǎo)致的健康負(fù)擔(dān)和經(jīng)濟(jì)成本。

作為聚焦腦卒中與阿爾茨海默癥早篩的創(chuàng)新產(chǎn)品，“腦睿佳”應(yīng)用影像AI分析技術(shù)和中國健康人群全年齡段全腦標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫，用于識別腦部發(fā)病早期的結(jié)構(gòu)性異常和功能性退化。該產(chǎn)品同樣注重用戶檢后體驗，為用戶提供全方位、全流程的閉環(huán)服務(wù)。

具體到應(yīng)用層面，截至去年底，“腦睿佳”在美年健康分布在全國200多座城市的400余家分院落地，2023年度完成腦健康檢查突破10萬人次，中高風(fēng)險異常檢出率達(dá)14.14%，腦健康風(fēng)險年輕化趨勢明顯，50歲以下大腦結(jié)構(gòu)異常檢出18.90%，記憶相關(guān)海馬體異常檢出3.24%，腦衰老相關(guān)的腦白質(zhì)高信號異常檢出27.71%。

這些創(chuàng)新產(chǎn)品不僅提升了診斷效率和客戶體驗，也體現(xiàn)了美年健康獨有的科技標(biāo)簽。

AI能為醫(yī)療進(jìn)步帶來的助力早已被多類應(yīng)用驗證。在疾病早期篩查階段，AI能夠通過分析大量影像數(shù)據(jù)識別微小異常變化，實現(xiàn)對疾病的早期發(fā)現(xiàn)和預(yù)防；在診斷階段，基于對海量影像數(shù)據(jù)的深度學(xué)習(xí)，AI可輔助醫(yī)生發(fā)現(xiàn)病變的細(xì)微特征，提高診斷準(zhǔn)確率。

這也進(jìn)一步推動著AI醫(yī)療的迅速發(fā)展。相關(guān)市場統(tǒng)計顯示，至2025年，國內(nèi)AI醫(yī)學(xué)影像市場規(guī)?；蜻_(dá)442億元，年復(fù)合增長率達(dá)135%。據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測，到2028年，整體健康管理市場規(guī)模將突破30000億元，2023年-2028年間年復(fù)合增長率達(dá)12.5%。

反映到業(yè)績端，美年健康2023年業(yè)績預(yù)告顯示，其營收約在107.3億元–110.5億元，同比增速約在25.75%–29.50%之間；公司歸母凈利潤實現(xiàn)扭虧，盈利約在4.6億元-5.7億元，同比實現(xiàn)約2倍增長。

華安證券一項報告提到，美年健康2023年成功扭虧得益于該公司堅持?jǐn)?shù)字化運營與品質(zhì)驅(qū)動，通過數(shù)字化信息化賦能，醫(yī)療品質(zhì)得到提升，醫(yī)療質(zhì)量體系持續(xù)完善，服務(wù)效率和客戶體驗滿意度雙高。

業(yè)績預(yù)告利潤扭虧 美年健康或正步入收獲期

在此之前，資本市場對美年健康的憂慮主要來自經(jīng)營虧損，其公司股價也在較長時間內(nèi)歷經(jīng)數(shù)次下行與爬坡。

從利潤曲線來看，通常傳統(tǒng)行業(yè)開啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型的前期，資本投入難以立即呈現(xiàn)在盈利端，均需要一定回報周期。后續(xù)伴隨業(yè)務(wù)量逐漸增長、規(guī)模效應(yīng)釋放，前期成本不斷被攤薄，利潤往往表現(xiàn)為逐漸增厚的過程。

2023年最新的業(yè)績預(yù)告利潤扭虧，或顯示美年健康目前正步入收獲期。而觀察其估值，當(dāng)下處于歷史相對底部，未來估值或仍存想象空間。

同時，透過數(shù)字化轉(zhuǎn)型以來的整個公司運營，也可發(fā)現(xiàn)美年健康的精細(xì)化管理初見成效，后續(xù)盈利能力有望持續(xù)兌現(xiàn)。

華安證券的報告分析，體檢需求特別是對慢性基礎(chǔ)病專項檢查和中高端健康管理的需求持續(xù)膨脹，美年健康持續(xù)挖掘中高端客戶市場，進(jìn)入量價齊升的良性發(fā)展通道。

此外，美年健康團(tuán)個檢業(yè)務(wù)體系協(xié)同發(fā)展，通過建立閉環(huán)營銷體系和強化政企大客引領(lǐng)，成功釋放團(tuán)體套餐業(yè)務(wù)和個檢專檢業(yè)務(wù)的協(xié)同增收潛力。持續(xù)探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)也為其打造了差異化優(yōu)勢單品。

而與潤達(dá)醫(yī)療、華為云合作打造健康管理AI機器人，被華安證券認(rèn)為可為美年健康打開新業(yè)績增長曲線。

跳出企業(yè)內(nèi)部視角，著眼于行業(yè)，我國正加快形成以人工智能為引擎的新質(zhì)生產(chǎn)力，二級市場上“AI+醫(yī)療”頻頻引發(fā)關(guān)注熱潮，機構(gòu)主流觀點亦認(rèn)為“AI+醫(yī)療”有望引領(lǐng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展新時代，并在中長期看好老齡化受益資產(chǎn)。

體檢需求如期恢復(fù)，部分小型體檢公司退出市場，競爭格局優(yōu)化，銀河證券觀點認(rèn)為，行業(yè)已進(jìn)入依靠品質(zhì)提升來推動價格上漲的良性循環(huán)周期。

美年健康適時升級戰(zhàn)略，宣布“All in AI”，切中行業(yè)發(fā)展的脈搏，奠定了其自身的先發(fā)優(yōu)勢。（王濤）