4月16日，易凱資本發(fā)布《2024易凱資本中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)白皮書》（《白皮書》）指出，產(chǎn)業(yè)資本未來將在中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)的行業(yè)整合中扮演越來越關(guān)鍵的角色，未來產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)并購(gòu)整合潮將來臨。

　　易凱資本是一家聚焦全球TMT、消費(fèi)和健康領(lǐng)域的金融投資機(jī)構(gòu)。據(jù)悉，這是易凱資本自2019年起連續(xù)第六年發(fā)布該系列報(bào)告。

　　《白皮書》指出，2023年中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)總規(guī)模約為13.3萬(wàn)億人民幣，相較于2022年增長(zhǎng)7%至8%。其中，與藥品有關(guān)的市場(chǎng)規(guī)模約為3萬(wàn)億元；與醫(yī)療器械和診斷有關(guān)的市場(chǎng)規(guī)模約為1.2萬(wàn)億元；醫(yī)療服務(wù)、數(shù)字醫(yī)療以及泛健康市場(chǎng)醫(yī)療健康服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模增加到約9.1萬(wàn)億元。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2023年中國(guó)上市公司并購(gòu)重組中，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)占比超過80%，產(chǎn)業(yè)整合訴求持續(xù)強(qiáng)烈。2023年中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)交易金額前十的少數(shù)股權(quán)融資項(xiàng)目中，基本上都是由行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先頭部公司孵化、資產(chǎn)剝離或分拆，均由產(chǎn)業(yè)資本驅(qū)動(dòng)完成。

　　“A股IPO快速爆發(fā)的十年中，市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)力是賣方證券化和買方市值管理，這一時(shí)期的并購(gòu)重組多以跨界并購(gòu)和市值管理式并購(gòu)為主。產(chǎn)業(yè)邏輯的驅(qū)動(dòng)尚不突出。然而最近幾年，并購(gòu)重組的驅(qū)動(dòng)力已明顯轉(zhuǎn)變，越來越多的交易開始顯示出產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)的趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)資本在并購(gòu)中扮演著越來越重要的角色?！币讋P資本相關(guān)人士指出，中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)正從以市值和證券化為主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)橐援a(chǎn)業(yè)邏輯為主導(dǎo)。產(chǎn)業(yè)級(jí)玩家不僅能在研發(fā)、管理、成本控制、銷售渠道等多方面對(duì)創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行賦能與協(xié)同，甚至能夠同時(shí)解決財(cái)務(wù)投資人的退出難題。因此，產(chǎn)業(yè)資本未來在中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)中將持續(xù)扮演極其關(guān)鍵的角色。

　　《白皮書》指出，基于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和自身發(fā)展水平，產(chǎn)業(yè)資本出手也非常謹(jǐn)慎。他們要求對(duì)方企業(yè)既是在極低的估值水平上，又要求有極高的資產(chǎn)質(zhì)量。未來，隨著交易雙方心態(tài)的變化、交易能力的逐步成熟，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)整合一定會(huì)爆發(fā)。

　　此外，中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)大規(guī)模交易的關(guān)注點(diǎn)與海外不同。2023年，按照交易金額，全球醫(yī)療健康領(lǐng)域前十大一級(jí)市場(chǎng)融資項(xiàng)目，有8個(gè)來自于醫(yī)療健康服務(wù)與數(shù)字醫(yī)療賽道，僅有2個(gè)項(xiàng)目屬于生命科學(xué)/生物醫(yī)藥賽道。中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域融資金額排名前十的一級(jí)市場(chǎng)融資項(xiàng)目，全部來自生命科學(xué)/生物醫(yī)藥賽道。

　　“國(guó)內(nèi)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資聚焦于產(chǎn)品導(dǎo)向型公司，而海外醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資則是更傾向于服務(wù)導(dǎo)向或者數(shù)據(jù)導(dǎo)向的公司?！鄙鲜鱿嚓P(guān)人士認(rèn)為，兩類公司都有廣闊市場(chǎng)，產(chǎn)品提供治療手段，服務(wù)提供場(chǎng)景，數(shù)字醫(yī)療提升效率，期待中國(guó)醫(yī)療服務(wù)與數(shù)字醫(yī)療產(chǎn)業(yè)也將成為投資者焦點(diǎn)，促進(jìn)這些領(lǐng)域的創(chuàng)新與成長(zhǎng)，開啟新一輪的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。