醫(yī)療板塊有很多公司今年的業(yè)績不錯(cuò)，估值也不貴，今天說一家被醫(yī)療器械巨頭邁瑞醫(yī)療看上的藥企——惠泰醫(yī)療。

首先被震驚的是它的一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收4.55億元（+30.20%，表示同比增速，下同），歸母凈利潤1.40億元（+36.48%），扣非歸母凈利潤1.37億元（+51.59%）。在這個(gè)整體行業(yè)增速不高的時(shí)候，惠泰的凈利已經(jīng)非常扎眼了。

為什么業(yè)績這么牛？因?yàn)榛萏┽t(yī)療處于多個(gè)快速成長的賽道?；萏┽t(yī)療估值47倍，屬于估值偏高。但是惠泰的冠脈導(dǎo)管和電生理業(yè)務(wù)在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二，現(xiàn)在電生理市場的主要外資廠商為強(qiáng)生、雅培、美敦力，外資廠商合計(jì)市場占有率接近九成。惠泰也是國產(chǎn)替代，而且這個(gè)領(lǐng)域國內(nèi)能和惠泰競爭的比較少。

我國預(yù)計(jì)2023年房顫及室上速患者合計(jì)超1500萬，具有患者群體大、手術(shù)治療率低的特點(diǎn)。以房顫為例，目前我國手術(shù)治療率約為1%，手術(shù)治療率提升空間大?；萏┦芤嬗谖覈娚砥餍挡坏?5%的國產(chǎn)化率，國產(chǎn)替代空間廣闊。冠脈通路產(chǎn)品包括導(dǎo)引導(dǎo)絲、微導(dǎo)管、球囊、造影導(dǎo)絲及導(dǎo)管等。其中，冠脈薄壁鞘(血管鞘組)是國產(chǎn)獨(dú)家產(chǎn)品，微導(dǎo)管(冠脈應(yīng)用)和可調(diào)閥導(dǎo)管鞘(導(dǎo)管鞘組)是國內(nèi)首個(gè)獲得注冊(cè)證的同類國產(chǎn)產(chǎn)品。

外周介入也有幾個(gè)第一，外周可調(diào)閥導(dǎo)管鞘(導(dǎo)管鞘組)是國內(nèi)唯一被批準(zhǔn)上市的國產(chǎn)產(chǎn)品。同時(shí)，公司的造影球囊也是國內(nèi)唯一一款可用于封堵血管的特色產(chǎn)品。

還有，它的主動(dòng)脈市場現(xiàn)在真的很強(qiáng)，之前沒什么產(chǎn)品，就在這個(gè)月，惠泰在外周領(lǐng)域重磅產(chǎn)品獲批“胸主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)”，之后心脈醫(yī)療股價(jià)直接開盤大跌。如果說剛獲批的普通直管型支架能威脅到心脈的市場地位可能還太早，但是惠泰醫(yī)療要是有意切入了心脈醫(yī)療的強(qiáng)勢業(yè)務(wù)領(lǐng)域，那對(duì)心脈醫(yī)療會(huì)有影響。

手握已經(jīng)有優(yōu)勢的電生理，和冠脈、外周業(yè)務(wù)，已經(jīng)能保證惠泰醫(yī)療的高枕無憂了，現(xiàn)在又介入了心脈醫(yī)療的市場，現(xiàn)在它估值高是不是也有高的底氣了。

做大做強(qiáng)，再創(chuàng)輝煌

所以惠泰被邁瑞選中了，邁瑞醫(yī)療大家都知道，妥妥的行業(yè)龍頭，邁瑞是做醫(yī)療器械的，國際上美敦力和強(qiáng)生醫(yī)療也做醫(yī)療器械，但后來卻高值耗材越做越大，也越來越賺錢。強(qiáng)生陸陸續(xù)續(xù)用了18億美元、4億美元收購Cordis、Biosense兩家公司。之后，又將Cordis Webster（Cordis公司的部分業(yè)務(wù)）與Biosense合并，結(jié)合Cordis Webster的導(dǎo)管消融技術(shù)與Biosense的電生理三維標(biāo)測技術(shù)，組成Biosense Webster。到2015年，強(qiáng)生Biosense Webster已占據(jù)全球心臟電生理40%的市場。

全球前十一醫(yī)療企業(yè)公司，超高一半都是已高值耗材為主導(dǎo)，邁瑞主要是醫(yī)療設(shè)備和體外診斷，現(xiàn)在也想拓展高值耗材業(yè)務(wù)，

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