愛爾眼科通過并購基金投資儲備項目，對項目進行體外孵化再擇機收購，將業(yè)績并入上市公司體系——這套擴張流程早已被業(yè)內(nèi)熟知；2024年收購的醫(yī)療機構(gòu)中，境內(nèi)項目也以這一模式進行，本質(zhì)上屬于常規(guī)操作。

不過，縱觀消費醫(yī)療服務(wù)，不只是愛爾眼科，包括口腔、中醫(yī)、醫(yī)美、體檢等在內(nèi)的多家公司，都在2024年進行了關(guān)鍵性的收購。根據(jù)已公開的數(shù)據(jù)，2024年以來，消費醫(yī)療服務(wù)15筆并購交易涉及230多家醫(yī)療及美容機構(gòu)。

消費醫(yī)療的繁榮，似乎正在回歸。

 2024年以來消費醫(yī)療服務(wù)部分并購情況，資料來源：企業(yè)公告、公開報道

轉(zhuǎn)折性收購頻現(xiàn)

并購擴張已是醫(yī)療服務(wù)企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模的常態(tài)化路徑，隨著行業(yè)整合加速，醫(yī)療服務(wù)還可通過并購優(yōu)化資源配置，提升運營效率。

在消費醫(yī)療領(lǐng)域，盡管經(jīng)濟環(huán)境對整體市場造成了一定影響，不過2024年以來，消費醫(yī)療服務(wù)企業(yè)收購頻現(xiàn)，且多家公司進行了關(guān)鍵性收購，創(chuàng)下各自的“之最”或“首次”。

具體到愛爾眼科，2024年5月，愛爾眼科宣布擬收購重慶眼視光、周口愛爾等52家醫(yī)療機構(gòu)部分股權(quán)，交易金額13.44億元；6月，愛爾眼科歐洲分部Clínica Baviera宣布收購英國Optimax集團100%股權(quán)，該集團在英國擁有19家醫(yī)療機構(gòu)；7月，愛爾眼科發(fā)布了收購虎門愛爾、運城愛爾等35家醫(yī)院部分股權(quán)的公告，交易金額8.98億元。

在境外，愛爾眼科不斷擴大在重要國家的布局。此前，Clínica Baviera醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)已在歐洲覆蓋西班牙、德國、意大利、奧地利，收購Optimax標志著正式進入英國市場。

在境內(nèi)，截至2023年底，愛爾眼科通過自建和收購眼科醫(yī)院的方式基本實現(xiàn)了在全國大中城市的布局。2024年以來收購的醫(yī)療機構(gòu)中，除了重慶眼視光、南昌洪城愛爾、福州愛爾以外，其余絕大多數(shù)為地市級、縣級醫(yī)院項目，加快滲透至地市縣域市場。

2021年以前，愛爾眼科的單次收購以單個醫(yī)院為主，2021年逐步開始單次收購多家醫(yī)院，到2024年則創(chuàng)下了單次收購52家醫(yī)療機構(gòu)的紀錄；2024年至今，愛爾眼科收購醫(yī)療機構(gòu)的數(shù)量之多、頻率之高、交易金額之大，也創(chuàng)下了歷年之最。

口腔方面，因口腔醫(yī)療機構(gòu)對醫(yī)生依賴度較高，對設(shè)備依賴度較低，導(dǎo)致標準化經(jīng)營、快速擴張的難度高，但對口腔連鎖來說，通過增加門店數(shù)量來擴大經(jīng)營規(guī)模，又是發(fā)展壯大過程中的必經(jīng)之路。

2023年，通策醫(yī)療實現(xiàn)總營業(yè)收入28.46億元，同比增長4.70%，凈利潤5.00億元，卻同比下降了8.72%?！翱繜X和堆人的發(fā)展模式已經(jīng)不合時宜?！蓖ú哚t(yī)療在財報中這樣總結(jié)。因此，通策醫(yī)療目前已啟用了全新的擴張模式。

2024年3月，通策醫(yī)療宣布已完成對婁底口腔醫(yī)院有限責任公司（以下簡稱“婁底口腔”）的收購和增資擴股，交易金額共3248萬元，涉及婁底口腔旗下共有8家醫(yī)院和門診部。

據(jù)了解，通策醫(yī)療此前的擴張模式以自建醫(yī)療機構(gòu)為主，2023年仍有一半的醫(yī)院處于虧損狀態(tài)。自建醫(yī)療機構(gòu)固然有諸多優(yōu)點，能更好地讓新建機構(gòu)與原有機構(gòu)在服務(wù)和運營標準、企業(yè)文化、品牌形象等方面保持一致性，更好地將新增業(yè)務(wù)融入企業(yè)整體戰(zhàn)略中，也可對新建機構(gòu)有更強的掌控權(quán)。不過，自建的缺點也很明顯：高額投入、長回報周期，且伴隨培育失敗風(fēng)險。

很顯然，通策醫(yī)療想要通過擴張模式的轉(zhuǎn)變來規(guī)避風(fēng)險。2024年收購婁底口腔，是通策醫(yī)療并購加盟模式的首次落地，這也意味著，今后通策醫(yī)療外延擴張將從僅靠自建改為以收購兼并和加盟為主。

近兩年來，藥品器械產(chǎn)品出海熱潮不斷，出海的風(fēng)還吹到了醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域；此前，眼科、輔助生殖等領(lǐng)域已有愛爾眼科、錦欣生殖布局海外業(yè)務(wù)，如今中醫(yī)也成為出海浪潮中的一員。

2024年以來，固生堂收購了北京亞運村中醫(yī)院、常熟南山堂、寧波鄞州固元堂、寧波鄞州明醫(yī)堂、寧波鄞州瞻海固元堂等多家醫(yī)療機構(gòu)。其中，固生堂簽約收購寶中堂新加坡的100%股權(quán)，邁出了國際化的第一步。

按照規(guī)劃，固生堂未來還將持續(xù)通過戰(zhàn)略性投資、收并購等方式，在新加坡及其他境外區(qū)域開設(shè)門店，“先醫(yī)后藥”將固生堂的模式向境外縱深延展。

對外醫(yī)療援助中醫(yī)技術(shù)、海外華人從事中醫(yī)藥服務(wù)、外籍人士學(xué)習(xí)中醫(yī)等都加深了海外市場對中醫(yī)的認知。隨著數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用，中醫(yī)藥標準化程度提高，與循證醫(yī)學(xué)有機結(jié)合，在海外市場能獲得更多認可，也能擁有更大市場空間。

婦兒方面，受生育率下降趨勢的影響，近兩年來該領(lǐng)域投融資和并購交易并不活躍。無論是民營還是公立，婦產(chǎn)醫(yī)院及綜合醫(yī)院婦產(chǎn)科都在減少。

2024年初，唯兒諾宣布收購了北京未來兒童醫(yī)院，這是唯兒諾首次收購醫(yī)院，也是近兩年來婦兒領(lǐng)域為數(shù)不多的交易之一。此外，以往婦兒領(lǐng)域的收購大多是資金充足或背靠產(chǎn)業(yè)集團的連鎖診所、大型醫(yī)院收購診所，而作為連鎖診所的唯兒諾收購醫(yī)院，相當于“反向”收購。

無論是眼科收購創(chuàng)造數(shù)量之最、口腔連鎖擴張開啟新模式，還是中醫(yī)通過收購踏上出海之路、婦兒領(lǐng)域“反向”收購，種種跡象表明，2024年是消費醫(yī)療服務(wù)轉(zhuǎn)折性的一年，經(jīng)歷了前幾年客觀環(huán)境的大考驗之后，隨著醫(yī)療服務(wù)恢復(fù)常態(tài)，企業(yè)借助這一轉(zhuǎn)折點開啟新的征程。

為何2024年如此活躍？

2024年消費醫(yī)療收購活躍，與多方面因素都密切相關(guān)。

首先是經(jīng)營逐步向好帶來了更充足的資金。各家公司財報數(shù)據(jù)顯示，2023數(shù)據(jù)，除了口腔、醫(yī)美領(lǐng)域的極少數(shù)公司之外，其他企業(yè)都實現(xiàn)了可觀的收入和利潤增長。