開立醫(yī)療發(fā)布2024年半年報。半年報顯示,2024年上半年,開立醫(yī)療取得營業(yè)收入10.1億元,同比下降2.94%;實現(xiàn)凈利潤1.7 億元,同比下降37.53%。
此外,開立醫(yī)療經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額降至1511.31萬元,同比下降89.98%。
開立醫(yī)療的業(yè)務(wù)主要由超聲板塊和內(nèi)窺鏡板塊構(gòu)成,這兩大板塊一直是其營收的核心支柱。然而,開立醫(yī)療表示,受今年上半年終端醫(yī)院采購減少、招標量下降的影響,這兩個板塊的表現(xiàn)均不理想,導致整體業(yè)績承壓。
超聲國產(chǎn)化率或見頂
超聲板塊是開立醫(yī)療的基本盤。據(jù)半年報,2024年上半年,開立醫(yī)療彩超營收6.1億元,同比下降5.94%,占總營收的60.39%。
在超聲領(lǐng)域,開立醫(yī)療處于“老四”“老五”位置。根據(jù)眾成醫(yī)械關(guān)于國內(nèi)醫(yī)學影像設(shè)備招標信息的數(shù)據(jù)顯示,以銷售額計算,2022年中國超聲影像設(shè)備市場中,邁瑞醫(yī)療以26.69%的份額位居第一,飛利浦、GE、西門子三家進口廠商緊隨其后,分別為22.67%、22.31%、5.76%,開立醫(yī)療以4.03%的份額位列第五,市占率位居國產(chǎn)第二;以中標量計算,開立醫(yī)療以6.35%的份額位列第四,前面的邁瑞醫(yī)療為32.29%、GE為15.7%、飛利浦為13.22%。
國產(chǎn)超聲設(shè)備的增長機會主要在于中低端市場的國產(chǎn)化替代。根據(jù)沙利文研究院數(shù)據(jù),低端超聲市場份額占35%,中端超聲市場份額占45%,高端超聲市場份額占15%。但根據(jù)《中國超聲設(shè)備行業(yè)現(xiàn)狀深度分析與投資前景研究報告(2024-2031年)》,2020年上半年,超聲低端市場的國產(chǎn)化率約80%,中端市場的國產(chǎn)化率約45%,高端市場國產(chǎn)化率約10%。
開立醫(yī)療主攻中端彩超。據(jù)國盛證劵,2022年中高短彩超市場份額,中端臺式彩超,邁瑞醫(yī)療市場份額占據(jù)44%,開立醫(yī)療市場份額僅有9%;便攜式彩超,邁瑞醫(yī)療市場份額占據(jù)48%,開立醫(yī)療僅9%。
距2020年已有近五年,從此前設(shè)備保有量和中低端市場的國產(chǎn)化率預(yù)計,可以預(yù)見的是,超聲中低端市場的國產(chǎn)化率已經(jīng)達到較高水平,進一步提升的空間有限。據(jù)國盛證劵數(shù)據(jù),超聲整體的國產(chǎn)化率已達65%。
此外,從開立醫(yī)療彩超業(yè)務(wù)毛利率下降也看出端倪。據(jù)半年報,2024年上半年,開立醫(yī)療彩超毛利率為62.99%,同比下降3.53%。
據(jù)沙利文研究院數(shù)據(jù),超聲設(shè)備已進入發(fā)展成熟期,公立醫(yī)院已配齊設(shè)備,增量只能依賴下游私立和基層醫(yī)療的擴建以及公立醫(yī)院新科室的擴建,增量市場較小,預(yù)測2021年至2025年,超聲設(shè)備市場規(guī)模從139.7億元增至186.5億元,年復合增長率為7.5%。
在技術(shù)尚未取得重大突破的情況下,超聲國產(chǎn)化替代的市場天花板或已短暫見頂。對于開立醫(yī)療而言,如何在高端超聲領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破,將是其未來面臨的最大挑戰(zhàn)和關(guān)鍵機遇。