雍禾醫(yī)療于2021年12月1日-12月6日招股，公司擬發(fā)行9442.4萬股。發(fā)售價將為每股15.80港元，每手500股，招股完成后，雍禾醫(yī)療將在12月13日上市。這意味著，“植發(fā)第一股”距離上市已經(jīng)進入倒計時。

雍禾醫(yī)療是中國領先的專門從事提供毛發(fā)醫(yī)療服務的公司，提供一站式毛發(fā)醫(yī)療服務，涵蓋植發(fā)醫(yī)療、醫(yī)療養(yǎng)固、常規(guī)養(yǎng)護及其他配套服務。

圖片來源艾德一站通APP

美麗從“頭”開始，植發(fā)市場潛力巨大

現(xiàn)在社火節(jié)奏快，在工作和生活的雙重壓力下，脫發(fā)焦慮正困擾著越來越多的年輕人。國家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，我國脫發(fā)人群數(shù)量近年直線上升，截至2020年年底，已突破2.52億人，即每6人中就有1人脫發(fā)。60%的人在25歲出現(xiàn)脫發(fā)跡象，30歲前脫發(fā)人口比例達84%，脫發(fā)呈現(xiàn)明顯的低齡化趨勢，以20歲到40歲之間為主，較上一代人脫發(fā)年齡提前20年。

脫發(fā)人群的劇增，使得植發(fā)市場在過去幾年呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。雍禾醫(yī)療招股書中提到，中國植發(fā)服務市場從2016年的58億元人民幣快速增長至2020年的134億元人民幣，復合年增長率為23.4%。

然而，與中國幾億脫發(fā)人群相比，接受植發(fā)醫(yī)療服務的人卻非常少，2020年只有51.6萬例，植發(fā)滲透率只有0.2%。龐大的脫發(fā)人群跟少得可憐的接受植發(fā)醫(yī)療的人群形成鮮明的對比，表明存在巨大的未獲滿足的市場需求及龐大的增長潛力。隨著中國居民人均可支配收入不斷增加、外貌自我意識增強，中國的植發(fā)滲透率將大幅提高。

龍頭地位穩(wěn)固，競爭優(yōu)勢明顯

植發(fā)直接影響到人的形象，如果效果不好的話影響美觀，消費者自然不肯冒這個風險。因此植發(fā)雖然是風險最小的手術，但大多數(shù)人往往會選擇聲譽良好的植發(fā)機構。

再加上目前國內優(yōu)秀的毛發(fā)移植醫(yī)生仍相當稀缺。在此情況下，大量非專業(yè)人士涌入植發(fā)行業(yè)，各種植發(fā)技術培訓機構違規(guī)非法掘金。因此，植發(fā)市場存在不少亂收費、醫(yī)生不專業(yè)的亂象。

雍禾醫(yī)療是中國植發(fā)醫(yī)療服務及醫(yī)療養(yǎng)固服務市場規(guī)模最大的企業(yè)，分別占有10.5%及4.3%的市場份額。公司目前擁有1200人的醫(yī)療團隊，在中國50個城市經(jīng)營51家醫(yī)療機構，是中國最大及覆蓋面最廣的連鎖植發(fā)醫(yī)療機構，在行業(yè)中優(yōu)勢比較明顯。在行業(yè)亂象頻出的時候，專業(yè)度、品牌知名度更好的雍禾醫(yī)療更容易受到消費者的認可。

綜合來看，雍禾醫(yī)療發(fā)展迅速，2018年-2020年，公司營收從9.34億元人民幣增長至16.4億元人民幣。近幾年毛利率穩(wěn)居70%以上，可謂非常暴利。而且植發(fā)行業(yè)未來發(fā)展空間也足夠大，公司作為龍頭有望從中受益。而且公司是港股稀缺標的，上市后大概率會有不錯的表現(xiàn)。

作者：艾德證券期貨

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